Indeks dolar AS menguat tipis pada perdagangan Jumat, naik 0,04% setelah sempat melemah di awal sesi. Penguatan terjadi ketika dolar berbalik arah menyusul pernyataan Presiden AS Donald Trump yang menyatakan keengganan untuk mencalonkan Kevin Hassett sebagai Ketua Federal Reserve (The Fed).

Pelaku pasar menilai Hassett sebagai kandidat yang paling dovish. Karena itu, berkurangnya peluang Hassett dipilih memunculkan spekulasi bahwa kandidat lain yang dinilai lebih hawkish, seperti Kevin Warsh, bisa menguatkan prospek dolar. Dolar juga mendapat dukungan dari data produksi manufaktur AS Desember yang lebih baik dari perkiraan.

Sebelumnya, dolar bergerak lebih rendah karena yen menguat setelah komentar hawkish dari Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama. Ia menyatakan pemerintah Jepang siap mengambil “tindakan berani” untuk menghentikan pelemahan yen. Dolar juga sempat menyentuh level terendah hari itu setelah indeks pasar perumahan NAHB AS untuk Januari turun secara tak terduga.

Data menunjukkan produksi manufaktur AS pada Desember naik 0,2% secara bulanan, berlawanan dengan perkiraan penurunan 0,1%. Selain itu, angka November direvisi naik menjadi 0,3% dari laporan sebelumnya yang disebut tidak berubah.

Di sisi lain, indeks pasar perumahan NAHB Januari turun 2 poin ke level 37, lebih lemah dari perkiraan yang mengarah pada kenaikan ke 40.

Pasar juga mencermati arah kebijakan suku bunga The Fed. Probabilitas pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan FOMC berikutnya pada 27–28 Januari diperkirakan sekitar 5%.

Meski menguat pada Jumat, dolar disebut masih memiliki kelemahan mendasar. Pasar memperkirakan FOMC akan memangkas suku bunga sekitar 50 basis poin pada 2026, sementara Bank of Japan (BOJ) diperkirakan menaikkan suku bunga lagi 25 basis poin pada 2026 dan Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 2026.

Dolar juga berada di bawah tekanan terkait peningkatan likuiditas oleh The Fed, yang mulai membeli T-bill senilai 40 miliar dolar AS per bulan sejak pertengahan Desember. Selain itu, kekhawatiran pasar bahwa Trump dapat menunjuk Ketua The Fed yang dovish dinilai berpotensi menekan dolar. Trump menyatakan akan mengumumkan pilihannya untuk Ketua The Fed yang baru dalam beberapa minggu mendatang.

Di pasar valuta asing lain, euro melemah terhadap dolar. Pasangan EUR/USD melepaskan kenaikan awal, turun ke level terendah enam minggu, dan ditutup turun 0,08%. Pelemahan euro terjadi seiring penguatan dolar, meski sebelumnya euro sempat naik setelah Kepala Ekonom ECB Philip Lane mengatakan ia nyaman dengan pengaturan kebijakan moneter ECB.

Lane menyampaikan bahwa skenario dasar ECB memperkirakan inflasi berada kurang lebih di target selama beberapa tahun, pertumbuhan mendekati potensi, serta pengangguran rendah dan menurun. Dalam kondisi tersebut, ia menyebut “tidak ada perdebatan suku bunga dalam jangka pendek.” Swap juga mencerminkan probabilitas 0% untuk kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin pada pertemuan 5 Februari.

Sementara itu, USD/JPY turun 0,35% karena yen menguat. Penguatan yen didorong pernyataan Katayama yang menegaskan kekhawatiran atas pelemahan yen dan kesiapan pemerintah mengambil “tindakan berani” untuk mendukung mata uang tersebut. Katayama juga menyebut kesepakatan barunya dengan Menteri Keuangan AS mencakup kemungkinan intervensi mata uang.

Yen turut mendapat dukungan dari kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang, dengan imbal hasil JGB 10-tahun naik ke level tertinggi hampir 27 tahun di 2,191%. Namun, yen memangkas penguatannya setelah imbal hasil obligasi AS naik.

Di sisi lain, yen masih dibayangi sejumlah faktor. Mata uang Jepang berada di bawah tekanan sejak laporan Yomiuri pada Senin yang menyebut Perdana Menteri Jepang Takaichi mungkin membubarkan majelis rendah pada awal sesi parlemen berikutnya 23 Januari dan menggelar pemilu cepat pada 8 atau 15 Februari. Kekhawatiran pasar berkaitan dengan potensi berlanjutnya kebijakan fiskal ekspansif dan kemungkinan naiknya outlook inflasi jangka panjang jika partai berkuasa LDP mengamankan mayoritas.

Yen juga disebut melemah akibat meningkatnya ketegangan China-Jepang setelah China mengumumkan kontrol ekspor untuk barang-barang yang ditujukan ke Jepang dan dapat memiliki penggunaan militer. Kebijakan itu dinilai berisiko memperburuk rantai pasokan dan berdampak negatif pada ekonomi Jepang.

Untuk kebijakan moneter Jepang, pasar memperkirakan probabilitas 0% untuk kenaikan suku bunga BOJ pada pertemuan berikutnya 23 Januari.

Di pasar komoditas, harga emas dan perak turun pada Jumat. Emas COMEX Februari ditutup turun 28,30 dolar AS atau 0,61%, sedangkan perak COMEX Maret anjlok 3,810 atau 4,12%.

Penurunan logam mulia terjadi seiring kenaikan imbal hasil obligasi global yang menekan daya tarik aset tanpa imbal hasil. Selain itu, meredanya risiko geopolitik di Iran mengurangi permintaan safe-haven setelah Trump menyatakan telah diyakinkan bahwa Iran akan berhenti membunuh para pengunjuk rasa, yang dipandang sebagai sinyal AS dapat menahan ancaman respons militer atas demonstrasi luas di negara tersebut.

Kerugian logam mulia juga berlanjut setelah dolar pulih dan menguat, sejalan dengan spekulasi perubahan kandidat Ketua The Fed. Pasar menilai kemungkinan munculnya kandidat yang lebih hawkish akan berdampak negatif bagi logam mulia.

Perak turun lebih dalam karena tekanan likuidasi posisi beli setelah Trump menahan diri dari memberlakukan tarif pada impor mineral kritis, termasuk perak, dan menyebut akan menempuh negosiasi bilateral. Ketakutan terhadap tarif sebelumnya mendorong penimbunan pasokan perak di gudang-gudang AS, yang berkontribusi pada short squeeze global tahun lalu dan masih menopang harga perak tahun ini. Sekitar 434 juta ons perak dilaporkan tersimpan di gudang terkait bursa berjangka Comex, hampir 100 juta ons lebih banyak dibanding tahun lalu.

Di tengah volatilitas tersebut, logam mulia juga tetap mendapat dukungan dari kekhawatiran terhadap independensi The Fed, setelah ancaman Departemen Kehakiman AS untuk mengindikasi Federal Reserve. Ketua The Fed Jerome Powell menyebut potensi dakwaan itu terjadi di tengah “ancaman dan tekanan berkelanjutan” dari pemerintahan Trump untuk memengaruhi keputusan suku bunga. Namun, Trump mengatakan kepada Reuters pada Kamis bahwa ia “tidak punya rencana” untuk memecat Powell meski ada penyelidikan terkait renovasi bank sentral.

Logam mulia juga didukung oleh langkah Trump yang pada Jumat sebelumnya mengarahkan Fannie Mae dan Freddie Mac membeli obligasi hipotek senilai 200 miliar dolar AS untuk menurunkan biaya pinjaman dan mendorong permintaan perumahan. Langkah itu dipandang sebagai pelonggaran kuantitatif semu yang dapat meningkatkan minat terhadap logam mulia sebagai penyimpan nilai.

Selain faktor kebijakan, permintaan safe-haven masih disebut bertahan di tengah ketidakpastian tarif AS dan risiko geopolitik di Iran, Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela. Dukungan lainnya datang dari pembelian emas oleh bank sentral, termasuk laporan bahwa cadangan emas People’s Bank of China naik 30.000 ons menjadi 74,15 juta troy ons pada Desember, menandai bulan ke-14 berturut-turut peningkatan cadangan. World Gold Council juga melaporkan bank sentral global membeli 220 metrik ton emas pada kuartal III, naik 28% dari kuartal II.

Minat investor melalui instrumen dana juga tetap kuat. Kepemilikan panjang pada ETF emas dilaporkan naik ke level tertinggi 3,25 tahun pada Kamis, sementara kepemilikan panjang pada ETF perak mencapai level tertinggi 3,5 tahun pada 23 Desember.