Gelombang investasi besar-besaran pada kecerdasan buatan (AI) dinilai tengah mendorong perubahan struktural dalam ekonomi global, sekaligus membawa risiko inflasi dan potensi gelembung aset. Penilaian itu disampaikan para pemimpin Bridgewater Associates, hedge fund terbesar di dunia, yang melihat belanja modal perusahaan-perusahaan besar untuk AI kini menjadi salah satu kekuatan utama penggerak arus modal.
Tiga kepala investasi Bridgewater—Bob Prince, Greg Jensen, dan Karen Karniol-Tambour—menilai perusahaan-perusahaan besar merasa tidak punya ruang untuk tertinggal dari pesaingnya dalam perlombaan AI, bahkan hanya dalam hitungan bulan. Ketika satu perusahaan meningkatkan pengeluaran modal untuk AI secara signifikan, para pesaingnya cenderung terdorong mengikuti agar tidak kehilangan posisi.
Dinamika tersebut membuat dana mengalir ke seluruh rantai pasokan AI, mulai dari pusat data, chip semikonduktor khusus, infrastruktur cloud, hingga kebutuhan pasokan daya besar untuk mengoperasikan sistem-sistem tersebut. Bridgewater menekankan bahwa fenomena ini tidak lagi terbatas pada industri teknologi, melainkan telah berkembang menjadi salah satu siklus modal terbesar dalam sejarah modern, sebanding dengan era elektrifikasi industri maupun ledakan internet.
Namun, Bridgewater menilai ada perbedaan penting dibanding gelombang teknologi sebelumnya. Investasi AI disebut sangat padat modal dan bergantung pada sumber daya yang terbatas, seperti energi, semikonduktor canggih, serta talenta khusus. Ketergantungan ini dinilai menciptakan dampak yang lebih luas ke berbagai sektor ekonomi.
Perlombaan investasi AI juga dinilai mengandung risiko bawaan. Bridgewater menilai lonjakan belanja AI berperan dalam membantu pasar saham global mempertahankan momentum kuat pada 2025, meski sebelumnya sempat muncul kekhawatiran tentang gelembung saham AI yang memicu volatilitas pasar signifikan pada musim gugur lalu. Indeks-indeks utama di Wall Street disebut terus mencatat kenaikan dua digit seiring kuatnya permintaan investasi pada saham-saham terkait AI.
Arus modal, menurut Bridgewater, tidak hanya mengarah ke raksasa teknologi. Dana juga mengalir ke sektor industri, utilitas, dan energi—sektor-sektor yang memasok infrastruktur dan bahan baku untuk menopang ekspansi AI.
Di sisi lain, Bridgewater mengingatkan bahwa meningkatnya permintaan atas chip kelas atas dan pasokan daya berisiko mendorong kenaikan harga input. Kondisi itu dapat menciptakan tekanan inflasi baru, bahkan ketika bank sentral berupaya mengendalikan kenaikan harga.
Mereka juga menilai, bila kebijakan moneter tetap longgar, spekulasi di pasar saham, aktivitas merger dan akuisisi, serta belanja AI berpotensi meningkat lebih tajam. Situasi tersebut dinilai dapat menciptakan lingkungan yang subur bagi terbentuknya gelembung ekonomi dan berisiko membuat perekonomian terlalu panas.
Karena itu, Bridgewater menekankan investor perlu memandang AI bukan semata topik teknologi, melainkan faktor makroekonomi yang penting. Menurut mereka, perusahaan yang berinvestasi secara strategis dan mengelola modal secara efektif berpeluang memperoleh keunggulan berkelanjutan. Sebaliknya, perusahaan yang sekadar mengikuti tren atau mengambil keputusan belanja defensif di menit-menit terakhir dapat menghadapi tekanan margin—yang disebut menjadi risiko terbesar ketika menggunakan leverage keuangan—serta berisiko mencatat kinerja jangka panjang yang buruk.
Bridgewater juga menyoroti implikasi bagi pasar obligasi dan kredit. Peningkatan pinjaman untuk membiayai proyek AI dinilai dapat mengubah struktur neraca perusahaan secara signifikan, sehingga memunculkan tantangan baru dalam menilai risiko.
Secara keseluruhan, Bridgewater menilai belanja AI telah melampaui status sebagai tren teknologi dan kini menjadi kekuatan yang membentuk ulang arus modal global. Meski menawarkan potensi pertumbuhan dan produktivitas jangka panjang, mereka menilai jalan ke depan tetap berisiko apabila laju investasi terus meningkat tanpa diimbangi kendala pasokan yang memadai atau penyesuaian kebijakan yang tepat waktu. Bagi investor institusional, mengabaikan realitas ini disebut dapat menjadi risiko terbesar pada tahap saat ini.
