Pasar modal Vietnam memasuki periode yang dinilai krusial pada 2026, seiring harapan penguatan ekonomi dan persiapan pasar saham menuju fase integrasi yang lebih dalam. Dalam konteks ini, pelaku industri menilai pasar perlu memperkuat kualitas pertumbuhan, stabilitas, dan transparansi agar lebih tangguh menghadapi guncangan eksternal.
Dalam program Finance Street Talk Show di VTV8, Direktur Jenderal ACB Securities Company Limited (ACBS) Nguyen Duc Hoan mengatakan Vietnam memasuki 2026 dengan banyak ekspektasi positif, meski risiko eksternal masih besar. Ia menyoroti fluktuasi geopolitik dan ketegangan perdagangan yang dapat menekan rantai pasok global, perdagangan, dan arus modal, sehingga membuat lingkungan pertumbuhan sulit diprediksi.
Menurut Hoan, target pertumbuhan PDB 10% akan menjadi tantangan jika Vietnam tidak mengubah pilar pertumbuhan. Ia menilai perlu ada pergeseran bertahap dari ketergantungan pada investasi asing langsung (FDI) serta impor-ekspor, menuju penguatan ekonomi domestik dan peningkatan efisiensi operasional di berbagai sektor. Meski demikian, ia meyakini dengan kebijakan tegas dan manajemen proaktif, Vietnam tetap berpeluang mencapai pertumbuhan tinggi mendekati target.
Ia juga menyebut stabilitas politik dan kondisi makro yang menguntungkan sebagai fondasi utama. Hoan menilai target pertumbuhan kredit 15% dapat dicapai dan tetap aman bagi sistem perbankan, sementara inflasi dinilai terkendali antara lain karena biaya bahan bakar yang rendah.
Dari sisi pendorong pertumbuhan, ia menyoroti percepatan penyaluran investasi publik, terutama proyek infrastruktur transportasi utama yang dinilai dapat memberi efek berantai bagi sektor konstruksi, material, dan logistik. Program perumahan sosial dan urbanisasi juga disebut terus didorong untuk menjawab isu kesejahteraan sekaligus merangsang permintaan agregat dan investasi swasta.
Hoan menambahkan pariwisata diperkirakan menjadi penggerak penting sektor jasa. Pada 2025, Vietnam diproyeksikan menyambut sekitar 21 juta wisatawan internasional, naik lebih dari 20% dan melampaui level sebelum pandemi. Ia menyebut pendapatan pariwisata dan jasa terkait diproyeksikan melampaui 1 triliun VND.
Sementara itu, pendorong tradisional berupa FDI dan aktivitas impor-ekspor dinilai tetap kuat. Pada 2025, ekspor diproyeksikan tumbuh 17% dan impor 19,4%, meski terdapat kerugian tarif dari pemerintah Amerika Serikat. Hoan memperkirakan sektor ini tetap stabil dan berkontribusi pada pertumbuhan PDB 2026 berkat perjanjian perdagangan bilateral dan multilateral yang telah didorong dalam beberapa tahun terakhir.
Dalam kaitannya dengan pasar saham, Hoan menilai tinjauan FTSE Russell pada Maret menjadi momen penting, dengan peluang peningkatan klasifikasi pasar saham Vietnam dinilai sangat tinggi. Ia mengatakan FTSE Russell telah bekerja sama dengan Komisi Sekuritas Negara, VNX, dan bursa untuk menyelesaikan langkah-langkah teknis pascapeningkatan, yang menurutnya menunjukkan proses telah bergerak ke tahap persiapan implementasi.
Ia memperkirakan peningkatan peringkat dapat berdampak kuat pada sentimen investor. Bagi investor domestik, hal itu dianggap sebagai konfirmasi atas reformasi pasar selama bertahun-tahun dan dapat memperkuat kepercayaan pada tren pertumbuhan jangka menengah dan panjang. Bagi investor asing, peningkatan status dinilai membuka peluang Vietnam masuk dalam daftar alokasi wajib sejumlah dana investasi global, termasuk dana indeks pasar negara berkembang, yang berpotensi meningkatkan likuiditas, standar tata kelola, dan valuasi pasar.
ACBS, kata Hoan, memperkirakan VN-Index dalam skenario dasar dapat mencapai sekitar 2.040 poin pada 2026. Proyeksi itu dikaitkan dengan ekspektasi pertumbuhan laba perusahaan, lingkungan suku bunga yang menguntungkan, serta dorongan dari kabar peningkatan peringkat. Ia menambahkan, dalam skenario lebih menguntungkan—dengan arus modal asing yang kuat dan sentimen pasar yang menguat—VN-Index berpotensi mencatat pertumbuhan dua digit pada 2026.
Terkait arus modal asing, Hoan menilai dana asing tidak akan menunggu hingga peningkatan resmi pada September untuk mulai masuk, karena menurutnya pergeseran awal sudah terjadi mengikuti peta jalan antisipasi. Ia memperkirakan pada September, ketika peningkatan resmi berlaku, arus masuk dapat meningkat signifikan, termasuk dari dana aktif skala besar dan sebagian ETF yang bersiap merestrukturisasi portofolio.
Namun, ia menyebut arus paling kuat, terutama dari dana pasif (ETF) yang melacak indeks FTSE Emerging Markets, cenderung mengalir lebih besar setelah keputusan peningkatan berlaku, umumnya pada akhir 2026 atau awal 2027. Dalam jangka menengah, total arus modal terkait peningkatan peringkat diperkirakan dapat mencapai US$3–5 miliar dan masuk secara bertahap, bukan sekaligus.
Hoan memandang periode hingga September sebagai fase akumulasi dan antisipasi, dengan masuknya modal secara selektif. Setelah peningkatan resmi, 2027 dinilai dapat menjadi tahap arus modal asing yang lebih berkelanjutan dan berskala besar, ketika Vietnam masuk dalam “radar wajib” banyak dana global.
Menjelang fase peningkatan dan pascapeningkatan, ia menilai pasar perlu bergerak proaktif. Pada level kebijakan dan infrastruktur, ia menyebut regulator tengah menerapkan rencana peningkatan pasar, termasuk peninjauan kumpulan indeks, standardisasi proses perdagangan, penyelesaian, dan pengungkapan informasi. Kementerian Keuangan juga disebut telah mengeluarkan dan menyempurnakan regulasi untuk mempermudah investor, khususnya investor asing, sehingga mengurangi hambatan dalam arus modal internasional.
Selain aspek teknis, Hoan menekankan pentingnya kualitas arus modal. Dengan status pasar yang meningkat, arus masuk dan keluar modal dinilai akan lebih cepat dan responsif terhadap fluktuasi global. Karena itu, ia mendorong pengembangan dana investasi jangka panjang domestik—seperti dana pensiun, dana terbuka, dan ETF domestik—untuk menciptakan penopang stabil bagi pasar. Ia juga menilai penguatan peran investor institusional dapat membantu pasar lebih berkelanjutan dan mengurangi guncangan yang tidak perlu.
Dari sisi penawaran, ia menyebut perlunya mendorong pencatatan perusahaan besar dengan tata kelola transparan dan standar ESG tinggi. Ia juga menilai pengembangan produk baru perlu dipercepat, seperti ETF sektoral, derivatif pada saham individual, obligasi korporasi yang tercatat secara transparan, serta produk lindung nilai risiko.
Hoan menambahkan pelaku pasar—perusahaan sekuritas, manajer dana, dan emiten—perlu meningkatkan tata kelola dan transparansi sesuai standar internasional, termasuk manajemen risiko, pengendalian internal, pelaporan keuangan, serta keterbukaan informasi tepat waktu. Ia juga menilai kapasitas keuangan, khususnya perusahaan sekuritas, perlu diperkuat untuk menghadapi volume transaksi lebih besar dan operasi yang lebih kompleks, termasuk lewat peningkatan modal dan investasi teknologi.
Menurutnya, kualitas layanan menjadi faktor kompetitif utama. Investor dinilai tidak hanya membutuhkan platform stabil, tetapi juga layanan lebih mendalam seperti saran investasi personal, manajemen portofolio, paket produk yang komprehensif, dan alat analisis data modern. Ia menyebut penerapan teknologi digital, kecerdasan buatan, dan big data dapat membantu meningkatkan pengalaman investor dan mempertahankan pelanggan.
Dalam paparan terkait strategi perusahaan, Hoan menyatakan ACBS pada 2026 menargetkan pertumbuhan berkelanjutan melalui pemanfaatan modal yang efisien, transformasi digital menyeluruh, dan peningkatan kualitas layanan. ACBS disebut akan memperluas skala bisnis modal dengan pengendalian risiko dan menjaga likuiditas, serta mendiversifikasi sumber pendanaan domestik dan internasional. Perusahaan juga menyebut pengembangan ekosistem perdagangan digital, pengalaman personal, serta penerapan AI SMARTY untuk mendukung analisis dan konsultasi investasi 24/7.
ACBS juga menyatakan mempercepat pergeseran menuju model penasihat investasi dan manajemen aset, termasuk menawarkan kebijakan margin yang stabil dan suku bunga kompetitif untuk klien dengan NAV di atas 20 miliar VND, serta menyediakan solusi keuangan terintegrasi. Dari sisi operasional, perusahaan menyebut integrasi AI dalam perdagangan, layanan pelanggan, dan tata kelola internal, mendorong eKYC, otomatisasi proses, peluncuran produk baru seperti perdagangan obligasi korporasi, serta penyesuaian sistem agar memenuhi standar dan produk baru dari regulator.
