Dana Moneter Internasional (IMF) memperingatkan bahwa pergeseran infrastruktur perdagangan di Wall Street menuju sistem berbasis blockchain dapat mempercepat penyebaran krisis keuangan dan berpotensi melampaui kemampuan regulator untuk merespons. Peringatan ini muncul di tengah meningkatnya minat industri terhadap teknologi yang menjanjikan efisiensi biaya serta pemrosesan transaksi yang lebih cepat.
Dalam laporan yang dirilis pada 2 April, perwakilan IMF Tobias Adrian menekankan bahwa tokenisasi aset—yakni proses mendigitalkan saham, obligasi, dan uang tunai menjadi token digital pada buku besar bersama—bukan sekadar peningkatan kinerja sistem, melainkan restrukturisasi menyeluruh terhadap cara kerja sistem keuangan global.
Menurut laporan tersebut, sejumlah bank besar, lembaga kliring, dan perusahaan manajemen aset seperti BlackRock dan JPMorgan Chase telah memulai proyek percontohan di bidang tokenisasi. Banyak pelaku industri menilai kemajuan teknologi dapat membantu menekan biaya transaksi sekaligus menyederhanakan proses jual beli aset tradisional.
Di tingkat bursa, Nasdaq pada September 2025 mengajukan proposal kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk mengizinkan perdagangan saham yang ditokenisasi pada platform teregulasi. Sementara itu, Bursa Saham New York (NYSE) mengumumkan sedang membangun platform berbasis blockchain untuk memungkinkan perdagangan saham dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang ditokenisasi selama 24 jam sehari dan tujuh hari seminggu. Ketua SEC Paul Atkins juga menyatakan dukungannya terhadap tren tokenisasi.
Namun, Adrian menilai keunggulan utama blockchain—pemrosesan yang lebih cepat dan hilangnya penundaan pembayaran—justru dapat menjadi sumber kerentanan. Ia berpendapat bahwa dalam situasi penuh tekanan, peristiwa di pasar cenderung bergerak lebih cepat sehingga menyisakan waktu yang lebih sempit bagi otoritas untuk mengambil tindakan.
IMF menyoroti bahwa dalam krisis sebelumnya, penundaan pembayaran kerap berfungsi sebagai “penyangga” yang memberi bank sentral dan regulator tambahan waktu untuk melakukan intervensi. Dalam sistem pembayaran instan 24/7, panggilan margin dapat terjadi hampir seketika, sementara perangkat bantuan darurat bank sentral saat ini pada umumnya dirancang untuk merespons krisis yang terjadi pada jam kerja.
Selain itu, Adrian membandingkan stablecoin yang diterbitkan secara privat—yang semakin banyak digunakan sebagai aset pembayaran—dengan dana pasar uang. Menurutnya, stablecoin dapat berkinerja baik dalam kondisi normal, tetapi dinilai rentan terhadap pelarian investor.
Dalam rekomendasinya, Adrian meminta pembuat kebijakan merespons secara proaktif pergeseran struktur kepercayaan dan risiko yang menyertai digitalisasi. Sejumlah langkah yang diusulkan antara lain mengaitkan pembayaran dengan mata uang yang dianggap aman serta memperjelas status hukum aset kripto.
“Kesempatan untuk membentuk arsitektur sistem keuangan digital sedang terbuka, tetapi tidak akan berlangsung selamanya. Para pembuat kebijakan perlu bertindak tegas alih-alih bereaksi secara pasif terhadap manifestasi perubahan digital,” demikian penekanan laporan tersebut.
