Kepercayaan publik menjadi fondasi utama pasar modal modern, tidak hanya ditentukan oleh pergerakan harga saham atau ramainya transaksi harian. Dalam sistem yang kian kompleks, peran regulator dinilai krusial untuk menjaga stabilitas dan integritas pasar melalui pengawasan yang konsisten serta kemampuan mendeteksi potensi masalah sejak dini.
Belakangan, perhatian pelaku pasar tertuju pada langkah Otoritas Jasa Keuangan (OJK) yang menyatakan akan mengevaluasi mekanisme papan FCA (Full Call Auction) di Bursa Efek Indonesia. Pernyataan tersebut muncul setelah diskusi dan kritik terkait anomali FCA ramai dibahas di kalangan investor dan pengamat pasar. OJK juga menyebut akan mempertimbangkan penyempurnaan aturan.
Langkah evaluasi itu dipandang sebagian pihak sebagai upaya positif untuk memastikan sistem perdagangan berjalan lebih baik. Namun, muncul pertanyaan lanjutan dari pelaku pasar: mengapa evaluasi baru dilakukan setelah isu tersebut menjadi sorotan publik.
Anomali pada papan FCA menjadi contoh terbaru dari dinamika pengawasan yang dinilai sejumlah pelaku pasar cenderung reaktif. Papan FCA pada awalnya dirancang sebagai mekanisme perdagangan khusus untuk saham-saham dalam kondisi tertentu, seperti saham berlikuiditas rendah atau yang berada dalam pengawasan khusus. Tujuannya menciptakan transaksi yang lebih terkendali agar volatilitas harga dapat diminimalkan.
Dalam praktiknya, sejumlah pelaku pasar menyoroti pola transaksi yang dianggap tidak wajar. Pergerakan harga yang ekstrem pada periode tertentu memicu spekulasi mengenai efektivitas mekanisme yang digunakan. Isu ini lebih dulu berkembang di berbagai forum investor dan media keuangan sebelum regulator menyampaikan rencana evaluasi.
Bagi sebagian investor, respons OJK tersebut menjadi perkembangan yang dinantikan. Namun bagi pihak lain, langkah yang baru muncul setelah isu ramai justru memunculkan pertanyaan tentang seberapa kuat sistem deteksi dini yang dimiliki regulator.
Pola semacam ini disebut bukan kali pertama terlihat di pasar modal Indonesia. Dalam beberapa kasus saham dengan volatilitas ekstrem, perhatian regulator kerap meningkat setelah pergerakan harga menjadi pembahasan luas. Hal serupa juga disebut terjadi dalam sejumlah kasus pelanggaran di sektor perusahaan sekuritas, ketika pengawasan dan tindakan lebih intens muncul setelah masalah menjadi perhatian publik.
Contoh lain yang disorot adalah meningkatnya pengawasan terhadap perusahaan sekuritas dalam beberapa waktu terakhir. Setelah mencuat berbagai kasus terkait tata kelola perusahaan efek dan pengelolaan dana nasabah, regulator melakukan serangkaian pemeriksaan dan evaluasi terhadap sejumlah perusahaan sekuritas. Langkah tersebut dinilai penting untuk menjaga integritas pasar, tetapi tetap memunculkan pertanyaan apakah pengawasan serupa telah dilakukan secara konsisten sebelum kasus-kasus itu mencuat.
