London — Saham-saham Eropa melonjak tajam setelah diumumkannya gencatan senjata selama dua pekan antara Amerika Serikat (AS) dan Iran pada Selasa malam. Namun, para ahli strategi Barclays menilai reli tersebut berpotensi mencerminkan optimisme yang terlalu besar terkait peluang perdamaian yang benar-benar berkelanjutan.
Barclays mencatat pemulihan pasar berlangsung sangat kuat. Indeks saham telah menutup lebih dari dua pertiga kerugian sejak konflik dimulai pada akhir Februari, dengan sebagian kenaikan didorong oleh aksi jual besar-besaran dari investor yang sebelumnya mengambil posisi defensif.
Tim Barclays yang dipimpin Emmanuel Cau menilai de-eskalasi lebih lanjut tetap menjadi skenario yang paling rasional, mengingat meningkatnya biaya politik dan ekonomi dari perang serta tekanan terhadap AS untuk mencari jalan keluar.
Meski begitu, Barclays menilai pergerakan saham tampak lebih optimistis dibandingkan pasar minyak. Ketika saham melesat, harga minyak mentah berjangka hanya turun sebagian dari level tertinggi yang dipicu perang. Kondisi itu dipandang sebagai sinyal bahwa pelaku pasar komoditas masih lebih skeptis terhadap tercapainya resolusi yang bertahan lama.
“Kami berharap tetapi tidak naif. Permusuhan belum sepenuhnya berhenti dan pembicaraan mendatang di Pakistan akan sangat penting untuk kemajuan lebih lanjut, yang mungkin bukan proses yang mulus,” ujar para ahli strategi tersebut.
Barclays juga mengingatkan bahwa guncangan minyak berpotensi meninggalkan dampak yang lebih panjang terhadap pertumbuhan ekonomi dan inflasi, terutama di Eropa. Mereka menilai ekspektasi inflasi belum berbalik secara signifikan, sementara pasar obligasi masih memperkirakan kondisi keuangan yang lebih ketat ke depan, termasuk lebih dari dua kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa hingga akhir tahun.
Latar belakang tersebut dinilai dapat menjadi hambatan bagi pasar ekuitas, bahkan jika situasi geopolitik membaik secara bertahap.
Di luar faktor geopolitik, Barclays menyoroti pemilihan parlemen Hongaria pada Minggu ini sebagai sumber ketidakpastian tambahan. Partai Tisza yang berhaluan tengah kanan, dipimpin Péter Magyar, disebut telah unggul dalam jajak pendapat atas Fidesz pimpinan Viktor Orbán selama berbulan-bulan. Barclays menilai ini sebagai tantangan elektoral terdekat bagi Orbán dalam lebih dari satu dekade.
Menurut Barclays, perubahan pemerintahan berpotensi mengurangi peran Hongaria sebagai pemain veto di Uni Eropa, yang pada gilirannya dapat mempermudah jalan menuju pendanaan Ukraina dan rekonstruksi pascaperang. Portofolio ekuitas Barclays yang terkait dengan gencatan senjata Ukraina disebut berkinerja buruk sepanjang tahun ini dan dapat terdorong sentimennya apabila Tisza menang, meski hasil tersebut dinilai tidak sepenuhnya tak terduga mengingat keunggulan dalam jajak pendapat.
Untuk saat ini, Barclays menilai posisi investor sistematis masih relatif ringan sehingga jalur termudah bagi ekuitas adalah kenaikan. Namun, mereka memperingatkan bahwa kenaikan bertahap dari level saat ini kemungkinan “tidak akan berjalan mulus”.
